海通证券:关注中盘蓝筹风格基金投资机会

摘要:嘉实增长
嘉实增长在海通二级分类中属于混合-平衡配置型基金,成立于2003年7月9日,截至2010年9月30日基金规模为51.98亿元,在同类基金中表现出中等风险高收益的特征。
投资要点
嘉实增长熊市和震荡市中业绩表现较好,今年以来成绩斐然。基金管理人选股能力较…

  □ 海通基金研究中心 吴先兴

  个基研究,基金组合点评:市场调整后,关注中盘蓝筹风格基金的投资机会

嘉实增长

  近期市场经过大幅调整以后,开始进入窄幅震荡,同时成交量大幅萎缩,观望气氛浓厚。一方面目前市场的整体估值不高,但是分化严重;另一方面,市场在估值不高和流动性收紧预期的共同作用下裹足不前。从当前的市场运行情况来看,投资者在等待政策信号的进一步明确,再选择操作的方向。对于基金而言,目前的仓位普遍较高,仓位的应变能力可能成为后期博取超额收益的关键。所以建议基金投资者关注仓位控制能力较强或者仓位适中依靠选股取胜的基金。

  基金高级分析师 王广国

  嘉实增长在海通二级分类中属于混合-平衡配置型基金,成立于2003年7月9日,截至2010年9月30日基金规模为51.98亿元,在同类基金中表现出中等风险高收益的特征。

  银河行业优选

  目前,虽然经济处于衰退期向复苏期转变期,市场对政策的敏感性较大,加上前期市场涨幅过大,市场短期调整属于预期之中。中长期看,经济冲击尾声化、A股在大类资产中价格占优、社会存量资金的风险偏好有所改善从实体流向金融资产等因素给予我们对市场不悲观的理由。同时,在我国经济转型期间,未来可以预见政策的温和性使得宏观经济处于弱周期中,中盘蓝筹所具有的低估值和成长性呈现攻守兼备的优势。目前阶段基金投资中,市场回调后,在构建基金组合时,风格搭配方面选股能力突出、中长期业绩持续性好、偏中盘蓝筹风格的基金可以侧重配置。

  投资要点

  银河行业优选在海通二级分类中属于股票-平衡型基金,成立于2009年4月24日,截至2010年9月30日基金规模为6.27亿元,在同类基金中表现出高风险高收益的特征。

  中欧价值发现:该基金中长期业绩突出,持续性好,淡化择时,立足自下而上优选个股。基金经理苟开红投资管理经验丰富,选股能力突出,管理基金业绩表现持续良好。据海通基金风格箱,该基金在成长、价值和平衡的市场风格中均有较好的表现。

  嘉实增长熊市和震荡市中业绩表现较好,今年以来成绩斐然。基金管理人选股能力较强,擅长从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票,在实际操作中更是较好地坚持了自己的投资理念,长期持有高成长个股,分享公司成长带来的收益。

  投资要点

  交银成长:交银成长基金经理历史业绩表现稳健,熊市和震荡市中表现较好。不俗的选股能力对业绩的贡献较大。基金偏好中大盘优质股,行业配置相对均衡。基金仓位相对较高,操作上积极顺势而,以投资标的的成长性来抵御市场的波动。

  震荡市和熊市中表现较好:嘉实增长成立时间较长,期间虽有基金经理变更,但现任基金经理邵健已持续管理该基金超过6年。在经历了市场的大起大落之后,我们发现由于基金合同中的仓位上限较低使得该基金在2007年和2009年牛市中的表现并不起眼,但该基金在2008年熊市以及2010年以来的震荡市中表现非常出色。在2010年以来更是名列全部股混型基金第4位,截至2010年11月26日,该基金在市场震荡下跌的背景下,依然取得了28.64%的收益,实属难能可贵。

  银河行业优选业绩表现提升较快,在今年以来的震荡市中名列前茅,其特点是行业配置上优选景气行业,选股能力较强,这样的特点比较适合在震荡市中运行。未来震荡行情或将延续,选股能力强的基金有望获得较好的收益。

  兴全全球视野:该基金长中短期基金业绩突出。基金经理资产管理能力突出,选股能力较强,且持股较为集中,换手率不高,投资风格稳健,坚持投资低估值蓝筹板块和稳健成长类股票,在最新一期海通证券基金产品评级中被评价为五星级。

  选股能力较好:该基金具备优秀的选股能力,偏好中小盘成长股,擅长从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票,重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司的股票。

  今年以来业绩突飞猛进:该基金成立时间不长,在2009年下半年市场调整中表现并不算出色,位列全部股混型基金后端。但在今年以来的震荡市中,该基金非常适应震荡的市场环境,有了脱胎换骨的表现,业绩突飞猛进至全部股混型基金第三位。但成立时间不足两年,未经受过多种市场环境的考验,业绩的持续性有待观察。

  嘉实优质企业:嘉实优质企业的基金经理投资管理经验丰富,业绩在各种市场中具有较好的稳定性。风格上偏重于中盘成长风格,偏好消费板块,看好的个股敢于集中持有和长期持有,大类资产配置讲究顺势而为。基金管理公司综合实力较强。

  行业配置较为灵活:该基金具有较强的行业配置能力,前三行业集中度较高,对行业配置有较强的敏感性,较为注重行业轮动带来的投资机会。该基金积极布局扩大内需、自主创新、产业升级等领域,立足积极寻找持续成长行业及主题性的投资机会。

  选股能力较强:该基金具备不俗的选股能力,从成立至今选股对基金业绩的贡献始终较高,偏好大盘股,在价值和成长之间选择较为均衡。基于银河基金良好的投研平台和投研制度建设,使得该基金在选择个股时,更多了一份灵活性。每季十大重仓的变化较大,并且近期其重仓股与其他基金交叉持股较少。

  具体分析

  淡化资产配置:在多数时期,基金管理人采取了淡化资产配置的策略,仓位始终维持在65%-70%之间。基金管理人在实际操作中较好地坚持了自己的投资理念,长期持有高成长个股,通过精选个股来对抗市场的短期波动。

  优选景气行业:该基金优选景气行业或预期景气行业中的优势企业进行投资,在有效控制风险、保持良好流动性的前提下,通过主动式管理,追求基金中长期资本增值。该基金注重核心行业和非核心行业的搭配,通过找出未来较长时间内的强势行业予以重点配置,持有以获得超额回报。

  1. 中欧价值发现

TAGS:优秀嘉实选股能力具备增长

  积极顺势而为:该基金管理人总体上多数时期都维持高于同类基金平均的仓位水平。从2009年三、四季度以及2010年一、二季度仓位变化中发现,该基金积极进行顺势操作,在市场趋势发生变化时能积极调整自己的仓位水平来适应当时的市场环境,对风险控制较好。

  中欧价值发现成立于2009年7月24日,在海通基金分类中属于股票型基金,股票投资比例为60-95%,主要投资具备估值优势,并具备较强盈利能力和业绩可持续成长的价值型优秀企业,截至2011年12月31日规模为5.26亿元。

  嘉实增长

  投资要点:

  嘉实增长在海通二级分类中属于混合-平衡配置型基金,成立于2003年7月9日,截至2010年9月30日基金规模为51.98亿元,在同类基金中表现出中等风险高收益的特征。

  该基金中长期业绩突出,持续性好,淡化择时,立足自下而上优选个股。基金经理苟开红投资管理经验丰富,选股能力突出,管理基金业绩表现持续良好。据海通基金风格箱,该基金在成长、价值和平衡的市场风格中均有较好的表现。

  投资要点

  中长期业绩突出,业绩持续性好:中欧价值发现成立至今保持了较好的业绩稳定性,截至2012年2月29日,分年度看,2010年、2011年和2012年以来历年的业绩排名均在同类型前30%;连续年度看,中欧价值发现在过去1年和过去2年的业绩排名在同业居前10%。此外,该基金在过去的24个月中有18个月的收益率战胜同业平均。

  嘉实增长熊市和震荡市中业绩表现较好,今年以来成绩斐然。基金管理人选股能力较强,擅长从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票,在实际操作中更是较好地坚持了自己的投资理念,长期持有高成长个股,分享公司成长带来的收益。

  淡化大类资产配置,立足自下而上挖掘个股:该基金在运作过程中淡化大类资产配置,较少对仓位进行调整,主要收益来源在于对个股的挖掘上,自下而上选择优质个股,优秀公司的盈利增长将是获取投资超额收益的源泉之一。2010年把握了中国经济转型时期市场对于新兴产业的较强关注度,加大科技及消费类个股的配置,取得了较好的业绩,挖掘的了时代新材、金种子酒、广联达等一批牛股。2011年通过对行业的均衡配置,对低估值的银行、稳健增长的食品饮料个股和高成长的科技个股的均衡配置,取得了良好的业绩。

  震荡市和熊市中表现较好:嘉实增长成立时间较长,期间虽有基金经理变更,但现任基金经理邵健已持续管理该基金超过6年。在经历了市场的大起大落之后,我们发现由于基金合同中的仓位上限较低使得该基金在2007年和2009年牛市中的表现并不起眼,但该基金在2008年熊市以及2010年以来的震荡市中表现非常出色。在2010年以来更是名列全部股混型基金第4位,截至2010年11月26日,该基金在市场震荡下跌的背景下,依然取得了28.64%的收益,实属难能可贵。

  基金经理投资管理能力良好:该基金的基金经理苟开红,曾任职华泰资产管理公司高级投资经理、研究部副总经理,选股能力强,重视对企业本身研究和思考,重视草根调研。海通证券Fama业绩归因分析,最近两年的选股能力在186只基金排名第7。自管理中欧价值发现以来截至2012年2月29日,取得了10.17%的收益,排名第7/167,2011年2月10日开始管理的中欧新动力截至2012年2月29日,累计收益为-10.15%,业绩排名28/238。综合来看,该基金经理管理的基金在不同的市场风格中均有良好的表现,显示出良好的资产管理能力。

  选股能力较好:该基金具备优秀的选股能力,偏好中小盘成长股,擅长从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票,重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司的股票。

  2. 交银成长

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