不同风格组全面开花 博时三剑客各领风骚

  投资风格只是一个方面,在采访中,记者发现,人才的匮乏也是博时基金的“致命伤”。“去年7月底肖风辞去总经理一职并退居二线的影响或正在显现。”沈悦忱如是说。李骏也认为,尤其是在债券方面,博时基金缺乏领军人物。“包括邓晓峰、马乐、聂挺进在内,均管理的是股票型基金,而上半年是债市的天下,这也是博时基金规模退后的关键因素。”

  博时基金亦是长跑能手,据德圣基金研究中心数据,博时基金旗下股基,近三年业绩在47家公司中排名18位,近两年业绩在54家公司中排名32位,而近一年业绩,在59家公司中上升至21位。

  “三剑客”中的孙占军,因为“做事刻苦敬业”,被称作“拼命三郎”。目前,他管理着博时创业成长,并担任成长组投资副总监。

  而去年中期,一手打造出博时基金“大佬”地位的董事长肖风,在任职13年后宣布辞职。这使原本“如履薄冰”的人才现状更加“雪上加霜”。据了解,继价值投资后,风格投资分组成为博时基金的最大卖点。“投资风格分组本身没有问题,但是每个组必须有个核心决策人。博时的现状就是中层断层,而分组刚好对每个组的负责人要求更高。”一位市场分析人士表示:“在普遍使用的核心式+卫星式投资策略下,核心式投资没判断好,何谈卫星式的风格投资。”

  博时旗下共有7只股票型基金,分别为博时精选、博时主题行业、博时第三产业、博时新兴成长、博时特许价值、博时创业成长、博时行业轮动。整体来看这七只基金业绩都相当不错,只有博时新兴成长一只基金以-7.94%的净值收益水平稍逊于同类基金平均水平,更有博时主题行业与博时特许价值两只基金取得正收益。

  孙占军在谈论自己作为基金经理最大特点时表示,“独立思考,独立分析,独立判断,不盲从,但也不是故意标新立异。”

  资料显示,相比之前的“第一梯队”阵营,广发基金(微博)以黑马身份进入前五名,而之前的“大佬”———博时基金,最新规模排名已经跌至第六位。然而,博时基金在2007年时,排名一度达到过行业第二位,仅落后于华夏基金(微博)。虽然在达到巅峰之后业绩有逐渐下滑的态势,但跌出前五名还是近年来的首次。原因何在?

  本年第二季度市场较之第一季度更为残酷,但华夏系股票型基金整体业绩排名逆势上升,近一季度表现,华夏系股基排名为第18位。

  如果说前几年博时的分组还在探索阶段,2011年则是成效全面绽放的一年。这一年,三只冠军基金——博时主题行业、博时价值增长、基金裕隆都出自博时,它们分别来自博时的价值组、混合组、成长组。

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  在一季报对后市的展望中,邓晓峰表示:“回归基本面是今年的主流,市场的分化会继续。中小板、创业板公司的调整才刚刚开始,远未结束。”

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  整体来讲,华夏系股基仓位并不算低。“华夏其实很少做出以季度为单位的策略调整。二季度其实就是6月下旬涨上来的,这时候谁的仓位重,谁的净值就涨得快。“一位业内分析人士指出。

  博时主题行业是2011年股票型基金冠军,截至2012年上半年,该基金仍排在同类前30%。作为价值组投资总监,邓晓峰管理的博时主题行业,很好地演绎了价值组“侧重投资于相对于基本面其市场估值偏低公司股票”的特点。

  记者 王璐
时值盛夏,基金行业上半年的“成绩单”如期“出炉”。出乎意料的是,在A股估值“原地踏步”的大环境下,基金行业整体实现小幅正收益,更是有47只基金的收益率超过10个百分点,使投资者重拾信心。然而,在一片欣欣然的气氛中,一则关于博时基金(微博)的数据却引起记者的注意。

  华夏基金旗下股基以长期业绩取胜。据德圣基金研究中心数据,近三年业绩排名,华夏系股基以0.37%的净值增长率在可比的47家公司中稳占第一。近两年的股票型基金业绩排名华夏在54家公司中排名第八,而近一年的成绩,华夏在59家公司中位列31名。

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  根据德圣基金研究中心最新发布的研究报告,2012年上半年A股市场的剧烈变化以及较大的不确定因素,颠覆了部分基金以往的业绩,使行业整体呈现出分化的格局。一方面,2011年底组合配置过于防御,尤其是重配银行金融蓝筹的基金业绩发生逆转,由去年的比较抗跌过渡到今年上半年的上涨乏力;另一方面,投资相对积极,偏向成长风格的基金今年上半年则“咸鱼翻身”,上涨较快,涨幅较大。

  理财周报记者 熊婷婷/文

  另一个成效显著的小组——成长组,特点是“侧重投资于预期增长高于平均水平,或增长高于市场预期的公司股票。”

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  今年上半年博时系股票型基金业绩排名上升迅速,以-3.85%的净值增长率在61家公司中位列第八。

  他感叹道,A股市场股票数量已超2500只,每天都有大量的个股信息,这还不包括经常变化的行业和宏观信息。作为基金经理,总是担心漏掉信息,不得不疲于应付。巨大的信息量和最大程度获取有价值的信息,这本身就是一组矛盾。“面对这种情况,也有更好的应对办法,主要是加大工作量,多读、多看、多听;其次是采取重点思考原则,放弃一些价值不明显的行业和个股。”孙占军看重企业的成长性,投资指标主要看PEG(市盈率相对盈利增长比率),但并非当年的PEG,而是要连续三年的预测,同时参考企业的ROE(净资产收益率)。

  在“挥一挥衣袖”告别上半年的惨淡业绩之时,更为人所关注的,是博时基金的最新动向。数据显示,受6月30日突然颁布的广州汽车限购政策影响,主营业务为小汽车整车生产的多家上市公司本周在二级市场上遭遇“滑铁卢”,而博时系基金更是因同时“中招”其中多只股票而“跌倒在起跑线上”。

  博时主题行业摘得上半年探花

  邓晓峰1997年开始在股市投资,2005年加入博时,2007年3月,他开始任博时主题行业基金经理,期间该基金的风格非常稳健。邓晓峰偏好低估值大盘股,持股平均市盈率在20倍以下。长期看,该基金前十大重仓股保持稳定,占基金资产比例较高。

  “博时基金的投资风格主要有三个方面的特点。”新浪仓石基金销售公司监察稽核主管李骏在接受本报记者采访时表示:“一是坚守价值,寻找安全边际高的股票;二是高仓位,坚信悲观情绪已经反映到市场的估值中;三是长线投资,比如博时第三产业股票、博时价值增长贰号混合、博时策略配置混合均是市场中换手率最低的10%的基金。显然,这种投资风格,并不适合上半年热点轮动的行情。尤其是在去年获得成功的背景下,思路转换的难度更大。”

  上半年博时系股票型基金业绩排名上升迅速,以-3.85%的净值增长率在61家公司中位列第八

  目前他管理博时价值增长(及贰号)确实面临一个棘手的问题——过大的基金规模在买入一些市值较小的股票时,很容易触碰持股10%的限制,这就使基金经理必须考虑更多的投资标的。这使他认识到,需要至少跟踪100到120只股票,为了有更好的认知,基金经理需接受很大的体力挑战和压力挑战。

  正是由于投资风格恰恰符合上述报告中“上涨乏力”的特点,曾于去年包揽偏股型冠亚军的博时系基金“风光不再”。数据显示,去年的冠亚军博时价值和博时价值2,上半年的净值增长分别为1.81%和1.07%,在同类型的84只基金中排在第66位和第74位,成为前十名中下滑最厉害的两只基金。

  投资策略而言,华夏早在去年四季报策略中就明确提出市场投资主线向低估值蓝筹股靠拢,不可不谓明智。

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