农业银行季报点评:利息净收入增速提升,资产质量改善显著

净利润重回两位数增长。17年上半年,公司净利润同比增速为11.70%。

营业收入下降明显,但净利润增速较快。17年上半年,公司实现营业收入与净利润124.25与51.05亿元,分别同比下降17.04%与增长16.92%。营业收入较大幅度下降的情况下,净利润同比较快增长的主要因素是资产减值损失同比大幅下降50.51%。营业收入中,净利息收入、手续费及佣金净收入与其他收入分别同比下降12.14%、38.60%与23.30%。其中,净利息收入同比下降主要原因负债成本率大幅上行(同比上行40bps),手续费下降主要原因是代理业务和贷款及担保业务手续费明显下降(分别同比下降59.48%与33.55%)。

事件:农业银行于2017年10月30日公布17年第三季度报告。17年1-3季度,公司实现营业收入4083.90亿元,同比增长5.76%;实现归母净利润1600.10亿元,同比增长3.79%;9月末公司不良贷款率为1.97%,较16年末下降0.4百分点。

   
若还原“营改增”影响,上半年正向影响净利润增速的主要项目是净利息收入和资产减值损失,负向影响净利润增速的主要项目是手续费及佣金收入与业务及管理费用。

   
存贷业务增长快,存贷款结构优化。17年6月底,公司存款和贷款余额分别较17年初增加650.87与367.37亿元,增幅为9.93%与11.07%。贷款中,个人贷款余额增长26.19%,占比提升2.55个百分点至21.31%。存款中,活期存款占比提升2.6个百分点至37.25%。

   
净息差驱动利息净收入增速提升。17年1-3季度,公司利息净收入同比增长率较上半年提升2.55百分点至8.77%。净利息收入增速提升的主要原因是公司净息差保持企稳回升的良好态势:17年1-3季度,公司净息差为2.28%,较上半年提升4pbs,较一季度末提升7bps。公司净息差环比回升主要是由于生息资产收益率与付息负债成本率双改善。据测算,公司17年第三季度生息资产收益率环比提升3pbs,而付息负债成本率则下行1bp。

   
公司存贷业务增长较快,存贷类资产负债占比提高。上半年在市场利率不断上升的情况下,公司通过提高存贷类资产负债占比优化资产负债结构,进而改善了净息差。在存贷规模较快扩张及净息差改善的双重驱动下,净利息收入增速环比提升3.3个百分点。

   
资产质量改善。17年6月底,公司不良贷款率和逾期贷款占比分别为0.86%与1.70%,分别较年初下降0.01与0.35个百分点;拨备覆盖率与拨贷比分别为450.19%与3.89%,较17年初下降7.13与0.1个百分点。贷款全部分布在江浙沪及北京等发达地区,资产质量优势可持续。

   
手续费及佣金净收入表现仍然疲弱。17年1-3季度,公司实现手续费及佣金净收入581.37亿元,同比下降20.51%,降幅环比扩大3.61百分点。拖累手续费及佣金收入的主要因素可能是代理财政委托资产处置业务到期,以及结算清算手续费、财务顾问手续费大幅下降。

Post Author: admin

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注